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绝味食品股票:Q2仍保持较快的开店节奏,H2鸭成本有望缓解

2019-07-24 09:31 互联网

  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:申晟 日期:2019-07-23

  Q2仍保持较快的开店节奏

  绝味 Q1开店约为 350家,预计 19Q2仍保持同比较快的开店节奏,公司期望把开店集中在上半年,全年可以调节的空间较大,全年维持 800-1200家开店目标不变。 去年上半年公司由于积极进行存量门店地理布局调整,导致开店进度慢于以往,截止 18H1绝味拥有 9459家门店,较 17年底净增 406家。若按公司指引 19Q2依然保持同比较快的开店节奏的话, 结合渠道调研情况,预计 Q2单季开店在 300家店左右, 截止 2018年年底绝味共有 9,915家门店, 那么 19H1预计达 10,565家门店,店数同比+11.6%, 叠加 2-3月份的提价, 预计单店收入增速可达上限 5%的指引,则 19H1绝味收入增速超 17%。

  顺利度过原材料上升周期,料下半年有所回落

  原材料方面, 18Q4鸭脖价格有所下降, 19Q1环比有所反弹,目前鸭脖价格环比有所回落,同比基本维持平稳。从国内毛鸭价格来看,得益于前期养殖扩产,价格有所回落,预计反应到冻品需到下半年。在去年下半年基数较高的情况下,19H1的毛利率压力同比将减缓。

  积极试水高毛利新业务,海外市场贡献

  绝味积极试水椒椒有味串串新业务, 目前已开门店 30余家, 主要分布在华中地区, 预计下半年将逐步进入其他区域, 公司指引全年目标 200家。   南方财富网微信号:南方财富网